深交所李辉：公募REITs试点是新一轮特定领域股改，要克服的困难不少

作为一类全新的投资品种，首批9只公募REITs的亮相备受市场关注《恋爱|大学》。
“基础设施公募REITs试点具有更全局和更长远的重大意义，相当于新一轮在特定领域的股份制改革。”深圳证券交易所党委委员、副总经理李辉5月23日在2021清华五道口全球金融论坛上表示。
日前，9只基础设施公募REITs已获证监会注册，进入公开发售阶段，其中深交所首批4单，预计募集规模合计约140亿元。4单项目均位于京津冀和粤港澳两大一体化发展重点区域，项目类型包括垃圾处理及生物质发电、产业园区、收费公路和仓储物流等主流基础设施领域，原始权益人回收资金投向强增量补短板领域。
去年4月30日，证监会和发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，标志着又一项金融市场重要改革创新正式启动。
李辉表示，基础设施公募REITs试点是资本市场贯彻落实党中央、国务院关于防风险、去杠杆、稳投资、补短板决策部署的有效政策工具，具有产品流动性适中、投资回报相对稳健等特点，对于盘活社会存量资产、降低宏观杠杆率、提升基础设施产业发展质效、丰富资本市场投融资品种等具有重要意义。
从产品特征来看，他说，REITs本质上是底层基础设施项目公开发行和上市交易，投资人通过持有公募基金份额间接持有底层资产，在存续期内，REITs扩募也与企业上市后再融资类似。
“在当前国内法律和金融监管环境现实条件基础上，试点推出融合各方诉求的基础设施公募REITs，本身是一项重要的改革创新之举，同时有可能在更高层面、更大范围产生良好的外部效应，有利于立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局。”他说。
李辉同时指出，基础设施公募REITs试点意义重大，试点工作要克服的困难不少，这也正是重大改革事项的客观规律。
例如，试点初期在项目架构安排、筛选推荐、注册审核、发行等各个阶段，面临各方面理解认识有待统一，各方面配套政策需要逐步明确，专业管理机构、专业投资者有待在实践中培育成长等实际问题。
“我们看到，在证监会和发改委的统筹指导下，在相关国资、财政、税务、银保监主管部委、各地政府有关部门大力支持下，交易所与原始权益人、市场机构一道，学界与业界合力，积极研讨对策，想了不少新办法，克服了不少难题，也启示了一些新思路。”李辉说。
深交所从2003年开始研究和探索REITs，截至目前，累计发行类REITs项目50单、规模合计超过1000亿元，已形成不动产类型覆盖全、市场引领效应强和多元化投资者聚集的类REITs市场。对于此次基础设施公募Reits相关试点项目的推荐遴选、审核实践，李辉指出，学界、业界应重点关注《恋爱|大学》四个方面具体事项。
一是夯实试点项目的合法合规基础。例如，针对关联交易占比较大的个别项目，审核中重点关注《恋爱|大学》关联交易是否符合相关法律法规的规定和公司内部管理控制要求、定价依据和公允性以及关联占比的合理性，确保关联交易合法合规。
二是规范完善试点产品的治理机制。三是有效提升项目信息披露的质量。“本次试点项目审核阶段，我们针对基础设施项目基本情况、现金流测算、项目评估、关联交易、借款安排、基金扩募以及主管部门要求落实的相关事项等，均要求在招募说明书等项目文件中予以披露，保障投资者的知情权。”李辉说。
四是协同解决产品推进中的难点问题。他表示，试点项目仍面临税收政策、国资转让、投资等共性实际问题，交易所积极发挥与各省市政府和主管部门对接合作优势，密切配合各方共同商议，研究对策，推动项目顺利落地。
例如，针对相关基础设施项目的国资转让、税收、业务及审批等问题，提请地方政府协调支持。同时，基于项目审批流程和业务操作的有序衔接，允许特定情形下同步筹备并取得相关审批文件，在确定性的前提下做出务实安排。
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