“绿色泡沫”还是入场机会？清洁能源股交易拥挤堪比互联网泡沫期的科技股

根据MSCI的统计，目前对美股清洁能源类股票的交易拥挤程度仅次于2000年互联网泡沫破裂前的美股科技股。
这引发了是否应该继续投资可再生能源主题的交易基金（ETF）的讨论。一些分析师认为，如此高的拥挤程度意味着清洁能源股和相关ETF目前存在“绿色泡沫”，在市场出现问题时，将极度脆弱。但还有些分析师认为长期来看，在这类股票和ETF近期有所回调后，眼下正是入场机会。

拥挤程度堪比互联网泡沫时期科技股
晨星数据显示，截至今年3月底的6个月内，全球流入清洁能源交易所交易基金的资金激增至147亿美元，大幅高于2019~2020年同期的13亿美元。
这也推动了清洁能源类股价大幅走高。标普全球清洁能源指数（S&P Global Clean Energy index）在截至3月底的过去一年中大涨150%，推动整个板块的市盈率升至35倍以上。
更值得一提的是，根据MSCI的数据，对清洁能源股的交易拥挤程度如今已接近1999年时“互联网泡沫”破裂前期科技股的交易拥挤程度。具体而言，截至3月底，按权重计算，交易拥挤度较高的股票占清洁能源行业的8%以上，远高于排名第二的网络安全行业的不到3%。
而在2000年互联网泡沫破灭后，以科技股为主的纳斯达克综合指数在随后的两年半时间里暴跌了78%。MSCI的模型预测，如果出现“严重的经济逆风”（如滞胀），清洁能源股目前的拥挤程度意味着整个板块可能下跌42%，会超过成长股31%和全球市场20%的跌幅。MSCI交易拥挤度由五个基本指标——估值、交易量、波动性、动量和空头利率构成，而这五个指标均会伴随资金流入清洁能源类股而上升。
MSCI的股票解决方案研究执行董事拉奥（Anil Rao）表示：“清洁能源行业交易从2020年开始变得越来越拥挤，同期，美国股市整体从当年3月的低点反弹。这一趋势在去年底和2021年第一季度还有继续保持上升之势。”
数据提供商TrackInsight的数据还显示，自2020年初以来，已有近12只清洁能源类ETF上市，使清洁能源类ETF总数增至26只，其资金总量也已从2019年底的24亿美元增至224亿美元。受此影响，标普道琼斯指数（S&P Dow Jones index）也被迫在今年4月扩大了其全球清洁能源指数（Global Clean Energy index）规模。
MSCI指出示，五只最大的清洁能源类ETF的构成中都包含了交易最拥挤的数只清洁能源股，这些股票要么与该板块拥挤程度的平均得分相符，要么更高。“许多交易最拥挤的股票同时被数只ETF持有。”拉奥称。
这些股票的持有集中度也很高。比如，晨星的数据显示，在今年初，景顺WilderHill清洁能源ETF（Invesco WilderHill Clean Energy ETF）持有纳斯达克上市的基础设施和能源替代品（Infrastructure and Energy Alternatives）自由流通股的18.4%。这一比例随后有所下降。
是“绿色泡沫”还是入场机会？
在资金大幅涌入时，越来越多忧虑之声响起。
全球最大的石油和天然气公司之一道达尔（Total）首席执行官普扬（Patrick Pouyanné）今年2月在接受外媒采访时就曾表示，清洁能源行业“存在泡沫”，其估值“简直疯狂”。在他看来，这一趋势可归因于规模巨大的资产与相关资产供应有限（之间的供需失衡）。
“我们百分之百处于绿色泡沫之中。”GLJ研究公司的首席执行官约翰逊（Gordon Johnson）也如此表示，“我在今年2月调研过了多家太阳能公司，几乎每家公司的营业数据都变得更糟了，但其股价却涨了三倍，这是不正常的。”
拉奥也说，清洁能源板块自今年3月以来表现不佳的“部分原因就在于其交易拥挤程度高”。从3月底至今，标普清洁能源指数（S&P clean energy index）已跌去9.3%。
不过，也有一些分析师依旧对清洁能源类股持乐观态度。
ETF投资平台HANetf的联合首席执行官麦克尼尔（Hector McNeil）上周宣布即将推出欧洲首只纯太阳能主题ETF。“理论上，我们（推出这一ETF是因为）正试图参与长期的、快速增长的主题。从（3月以来）市场的走势来看，我认为清洁能源是一个很好的切入点。”他称，“人们将很快意识到，除非政府迅速采取行动，否则它们很难实现自己制定的减排目标。”
麦克尼尔还表示，会坦然看待那些较火的清洁能源ETF最终集中持有部分清洁能源股这种情况。“我们做了大量的流动性分析，我们非常有信心，这个市场和这个行业有足够的股票，不用担心交易拥挤风险，尤其是还有很多新公司进入这个行业。”他称。
晨星负责被动策略的高级基金分析师拉蒙特（Kenneth Lamont）认为，“上半年出现的大规模资金流入”的这一情况由美国总统拜登赢得美总统选举以及其计划推出的绿色投资计划所推动。“虽然那些寻求短期收益的投资者要如此可能已经迟了，但随着清洁能源板块近期估值的回调，其长期前景依然强劲。”拉蒙特补充称，能源行业必须迅速扩张才能“解决”社会目前面临的生存问题。
但他也坦言，将清洁能源股的未来走势与科技股在互联网泡沫前期交易拥挤、泡沫破裂后先大跌、再重新占领市场主导的情况进行类比是可以理解的，因为“长期来看，投资者对清洁能源股的押注可能是正确的，但同时，期间的波动也会伤害很多投资者”。
文章来源于互联网:“绿色泡沫”还是入场机会？清洁能源股交易拥挤堪比互联网泡沫期的科技股
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